友情提示：如果本网页打开太慢或显示不完整，请尝试鼠标右键“刷新”本网页！
创业之初你不可不知的融资知识-第23部分
快捷操作: 按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页 按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页 按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部! 如果本书没有阅读完，想下次继续接着阅读，可使用上方 "收藏到我的浏览器" 功能 和 "加入书签" 功能！
会逐步取代创始人的地位。2112并购是消灭竞争对手的一个手段
Zappos做得风生水起，作为B2C行业老大的亚马逊当然坐不住了。面对网上销售鞋类产品这个巨大市场，为了与Zappos竞争，亚马逊曾在2007年推出一个独立的网站“Endless”，专门在线销售鞋类和手提包，但是根本无法跟Zappos相提并论，就拿2009年6月来说，Zappos的访问人数达450万人次，而“Endless”仅777万人次。另外，亚马逊也在自己的主网站上销售鞋类，但是这跟Zappos的差距就更大了。
那亚马逊该怎么办？亚马逊与其花钱、组织团队去跟Zappos抢客户，还不如直接把Zappos买断，这样付出的代价说不定更小，还能为公司提供新的利润增长点，并且有利于股价上升。最重要的是，公司短时间之内，不必投入资金和人力到鞋类产品的销售上，原来最大的竞争对手倒戈了！
尽管根据Zappos和亚马逊的交易协议，Zappos的要求全部得到了满足，Zappos将继续保持独立品牌并独立运营，并且所有管理层和原员工维持不变，但谁知道以后会怎么样呢。
财大气粗的上市公司可以拿大钱消灭竞争对手，其实创业企业也可以拿小钱消灭竞争对手，但需要借助VC的手。有些VC如果对某个行业感兴趣，但看不清哪家公司最后能胜出、成为领先者，那他就可以同时投资几家公司，但只集中精力扶持其中一家，而打压、干扰其他几家，甚至将其他几家的商业机密透露给扶持的这家公司，最后只要剩下的这家公司发展起来成功了，其他几家破产为的都可以当做成本，而VC就能把投资的钱全部赚回来。所以，创业者在接触VC的时候，首先要看的，是他有没有投资过你的竞争对手或潜在竞争对手，如果有，创业者最好要当心点。2113VC的目标跟创业者常常不一样
谁需要/适合VC（27）
有报道说，把Zappos卖给亚马逊，并不是谢家华想要的结果，他一直希望促成Zappos上市，而Zappos的投资人红杉资本却希望公司早日出售，以便尽快实现退出，换取现金。但谢家华出面辟谣说“红杉资本强迫我们出售公司，这是不准确的，没人被强迫这样做。”“我们不再需要为运营一家上市公司而头疼。”到底是怎样的情况，我们可以简单分析一下：
首先，受金融危机、经济危机的影响，美国股市表现不佳，IPO窗口也一度关闭，2008年下半年及2009年上半年，VC们最担心的是所投资的企业能否成功退出。将Zappos出售给亚马逊，并且以换股的方式进行交易，对于红杉来说应该是不错的选择，相当于间接上市。
通过查询亚马逊就收购Zappos给SEC的S4申报文件，以及一些内幕人士的披露，得知红杉的4400万美元是在E轮和F轮以优先股的方式投资的。由于当时Zappos的估值很高，作为补偿，红杉获得了不错的优先清算倍数，分别是4倍和2738倍。也许是谢家华认为Zappos上市是迟早的事，通过高估值的手段尽量少稀释一点股份，公司只要上市了，就不会触发投资人的优先清算权利，所以优先清算倍数是高是低都无所谓了。
按照红杉的投资额和持有的股份比例，Zappos被并购时，红杉的优先清算额将超过15亿美元。但如果红杉将其所有优先股都转换成普通股，按比例分配847亿美元的并购总额的话，只能得到不足12亿美元。所以，只有当并购交易总金额超过11亿美元的时候，红杉转换成普通股才是有意义的。据S4申报材料中披露的摩根斯坦利对Zappos在公开市场的价值分析，摩根认为Zappos的价值为65亿至905亿美元之间。所以，很显然红杉没有将其股份转换成普通股，而是按照优先股股东的身份获得优先清算额。
申报材料中披露的Zappos财务状况，公司2008年的毛收入超过10亿美元，净收入625亿美元（同比增长21％），未计利息、税项及摊销的利润（EBITA）超过4000万美元，净利润1080万美元，而2007年净利润只有180万美元，这样良好的财务状况，如果公司愿意的话，其财力足以支撑到IPO市场转暖。
另外，一开始亚马逊提出的是“全现金”交易的方案，但是Zappos想要“全换股”交易的方案。很明显，Zappos（包括管理团队和VC）认为基于亚马逊股票的未来增长预期，全部以换股的方式支付的方案会更好。但亚马逊也是这么考虑的，所以希望以全部现金支付的方案。双方经过几个回合的磋商及亚马逊做出极大让步才达成“大部分股份、少量现金”的结果。
谢家华是一个超级成功的创业者，他的基金也有一些成功的投资案例，但是，如果红杉想让他在清算优先权和强迫出售问题上吃亏，那么，作为初出茅庐的创业者，你怎么能算计得过那些老练的VC？
创业者，在拿VC的钱之前，你知道VC需要的是自己手里股份的“流动性”而不是你的利益吗？2114财务顾问能起到推波助澜的作用
在S4申报材料中，还可以看到亚马逊和Zappos是如何一步一步走到一起的。其实Zappos在亚马逊的视野之内也不是一天两天了，两家公司早在2005年8月就曾有过一次高层的会谈，包括双方CEO、红杉首席合伙人迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）在内。后来不断有高层的接触，但直到2008年底双方的关系才开始升温。直到2009年4月，Zappos聘请摩根斯坦利作为财务顾问之后，双方才迅速达成交易。其中的几个重要时间段如下：
Zappos从创立到被并购：10年。
红杉第一次投资Zappos到退出：4年9个月。
亚马逊从接触Zappos到收购完成：3年11个月。
从聘请专业财务顾问到完成到宣布并购完成：3个月。
从上面来看，创业者能看出什么名堂呢？
首先，创建一家伟大的公司不是一朝一夕的事，即便是像谢家华这样的人，都需要十年功夫，而很多初出茅庐的创业者，动不动就喊出三四年上市、五六年做到行业第一之类的大话，这不但对你融资没有任何帮助，反而会让VC觉得你很幼稚。
其次，红杉资本的退出花了4年多的时间，这对于寿命期为10年左右的VC来说，不算太短。对于创业者来说，如果你做不到在三五年之内让公司上市或者被并购，就不要想着去找VC了，尤其对于那些已经募资完成好几年的VC，更不要打他们的主意，他们可没有时间陪你玩，他们背后的出资人还在追着他们的屁股要投资回报呢！
第三，亚马逊和Zappos相识很长时间，这可能是绝大部分大项目所面临的情况。当创业者在评估退出可能性的时候，他们通常幻想着有一天会被哪个天上掉下来的巨头看上，扔过来一大堆钞票，但实际上99％的情况是，这个收购者是你已经早就熟识的某家公司。但由于创业者对资本运作的不熟悉、并购方对创业企业的审慎考察以及双方在利益上看法的分歧等原因，导致双方迟迟难以达成合作——直到有第三方的专业财务顾问的出现。Zappos自己花了3年多跟亚马逊谈不拢，而在摩根斯坦利进来之后，3个月就完成谈判！这就是第三方财务顾问的价值。谢家华也算是资本运作的高手了，红杉资本更是高手中的高手，但还是需要借助摩根斯坦利的手，才把这个交易迅速完成，这其中的奥秘，恐怕就是摩根斯坦利生存的秘诀。
创业者，你在融资的时候，是愿意自己单枪匹马去找VC，还是愿意找个专业的财务顾问来帮你呢？
商业计划书的那些事（1）
商业计划书是公司对自己的描述，是创业者在一厢情愿、自我包装、自我感觉的情况下，对公司的画像，包括公司业务、财务状况、市场分析、管理团队等方面的内容。通常VC是通过商业计划书对公司进行初步的了解，然后决定是不是跟创业者进入到下一个环节。
商业计划书：Business Plan，简称BP。
第3章
创业之初你不可不知的融资知识
ReachVC31商业计划书的形式及主要内容构成
对于创业者来说，最重要的技能可能是销售。向VC进行股权融资，绝大多数创业者是不具备这个能力的，尤其是初次创业者。但融资其实也是销售，只不过销售的产品是公司自身而已。
商业计划书可能算是融资的第一步了。
商业计划书（Business Plan，简称Bizplan或BP）通常是创业者为了对外融资的目的编写的，是创业者在一厢情愿、自我包装、自我感觉的情况下，对公司的画像，包括公司业务、财务状况、市场分析、管理团队等方面的内容。创业者开始商业计划书的编写，标志着公司融资工作的正式启动。通常投资人是通过商业计划书对公司进行初步的了解，然后决定是不是跟创业者进入到下一个环节。商业计划书编写得好坏，有时候决定了公司融资的成败。
每个创业者都想写一份“标准的商业计划书”。所以，我常常被很多创业者提出的一个要求是：“能不能给我一份标准的商业计划书模板？”其实，商业计划书的主要内容就是那么几条，从网络上和很多相关的书籍上都能找到，没有什么是“标准”的。商业计划书的作用首先是创业者用来理清自己的创业思路，激励和鼓舞自己及创业伙伴；其次才是将创业者的故事描述给VC听，让VC被创业者的理想和已经取得的成绩打动，让VC觉得给这个创业者投资是一个机会，一个获得不错投资回报的机会。
通常而言，商业计划书中，需要包括以下九个方面的内容：
（1）公司介绍及长远目标。
（2） 管理团队的介绍。
（3） 产品或服务介绍。
（4） 商业/收入模式。
（5）市场推广及营销策略。
（6） 市场分析及竞争分析。
（7）公司发展规划。
（8）财务状况及财务预测。
（9）融资需求及资金用途。
这些内容结合在一起，可以完整地给潜在投资人讲一个故事，内容包括：
有这样一个公司，它想成为哪个领域的一个伟大公司？它是在什么情况下创建的，已经取得了哪些成绩，它是由一帮有什么能力的团队创立和管理？它是要为用户解决什么样的问题，这个问题有多么严重，它的产品和服务是什么，怎样解决用户的问题？已经有哪些用户使用了它的产品和服务？它如何跟合作伙伴合作，如何从客户那里赚到钱？公司是通过哪些渠道和手段将产品和服务推广，让用户了解和购买？公司所做的事情有可能做多大，有多大的市场机会和发展潜力，又有哪些竞争对手在跟它抢夺这些机会，公司跟他们比起来的优势在哪里？公司未来有什么样的发展目标和计划？公司的经营历史及未来发展用财务数据来表现的话是怎么样的？要实现预计的发展目标，公司当前还需要多少外部资金支持，这些资金主要是做哪些事情就能保证公司按预定目标发展？
当然，商业计划书中的各项内容前后次序没有必要一成不变，可以稍作调整。根据融资的需求，商业计划书可以分解成以下四份材料： 。。 。。
商业计划书的那些事（2）
（1）商业计划书执行摘要：Word格式，篇幅为1~2页，5分钟可以看完。
（2）演示文件：PPT格式，篇幅为20页左右，适用于30分钟的演讲。
（3）完整版的商业计划：Word格式，篇幅为30~100页，包含详细、完整的内容。
（4）未来3年的财务预测：
快捷操作: 按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页 按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页 按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部!
温馨提示： 温看小说的同时发表评论，说出自己的看法和其它小伙伴们分享也不错哦！发表书评还可以获得积分和经验奖励，认真写原创书评 被采纳为精评可以获得大量金币、积分和经验奖励哦！