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　　按说这个时候，投资者们应该对次贷危机有所警觉才是，然而到了六月份的时候，美股又涨回来了，这让广大投资者们认为，市场还是好的，从而轻视了次贷危机的严重性。
　　只听李卫东接着说道：“美国的贷款政策过于宽松，特别是次级贷款的门槛更是非常低，监管更是非常不利。不夸张的说，现在美国，即便是一条狗，也能从银行拿到贷款！”
　　李卫东所说还真不是夸张，当时的美国，真的有人用狗的名字从银行拿到了贷款。
　　李卫东继续说道：“次级贷款主要用于房贷市场，如果房价一直在上涨的话，应该没有问题，但是一旦房价停止了上涨，甚至出现下跌，那么次级贷款必然会出现大量的坏账。
　　如果仅仅是次级贷款的坏账还并不可怕，可怕的是次级贷款所衍生的其他市场，比如CDS、CDO等金融产品，都会崩盘。
　　而以目前美国金融市场上CDS和CDO的体量，一旦崩盘的话，整个美国的金融都会像多米诺骨牌一样倒下。如今美国房屋成交量下降，正是第一块多米诺骨……”
　　“你说的这些基础的金融知识，我们都懂！”陈爱思一脸不耐烦的打断了李卫东的话，他接着说道：“我一直在关注美国的CDO情况，跟次级贷款市场有关的CDO，大部分的评级都是比较高的，今年以来，相关CDO的评级都在A级或者以上。”
　　“你所看的评级，是标普的，还是穆迪的？”李卫东马上问道。
　　世界上有三大评级机构，分别是标准普尔、穆迪投资者服务公司，以及惠誉国际信用评级公司。其中惠誉是在英国，标普和穆迪都在美国。
　　陈爱思则开口答道：“标普的和穆迪的都差不多！”
　　“差别可大了！”李卫东微微一笑，随后开口说道：“如果我作为客户，去标普评级，他们要是敢给我低评级的话，我立马会转投去穆迪，标普永远别想在我这里得到一分钱的生意，而反之则毅然！”
　　“你的意思是，标普和穆迪在评级上作假？”陈爱思话刚出口，却发现自己有些草率了。
　　作为曾经的华尔街黑武士，又怎么可能不知道标普和穆迪在评级方面的门道！
　　做评级的公司，不仅要足够的专业，还要做到公正。
　　然而无论是标普还是穆迪，他们都是商业机构，是以盈利为目的的，而他们评级的对象，都是他们的客户。
　　你让一家商业盈利机构面对客户时谈“公正”，这恐怕有些困难。
　　正如李卫东所说的，如果标普给某个客户评级过低，客户转头就去穆迪了。同样的穆迪给客户评级过低，客户转头就去标普了。
　　这种情况，华尔街的精英们自然都知道，只不过大家都揣着明白装糊涂，没有捅破那一层窗户纸罢了。
　　在座的不少人都有华尔街的工作经验，对于评级机构这一套操作也都是心知肚明。
　　几秒后，陈爱思无奈的叹了口气：“好吧，我承认评级机构很可能会给客户高一些投资评级。”
　　李卫东则顺着陈爱思的话，接着说道：“我想在坐的也都知道，即便是标普或者穆迪，也是不靠谱的，这也是我认为美国必然会爆发次贷危机的另一个依据。
　　信用评级机构为了自己的利益，而对评级进行了扭曲，并且成为了常态，也就意味着而美国在金融货币政策的监管方面是极其放松的，甚至是监管不力的。
　　美国的次级贷款市场本来就危机四伏，政府在政策上还不进行严格的监管，完全就是听之任之，让问题越来越严重，你不危机谁危机！”


第七百零三章　三十年太长，只争朝夕！
　　李卫东这边说着自己的观点，魏总监则低声的向几位保险公司的领导解释着一些专业术语。
　　2007年，中国信贷领域还不像后世那么的精彩纷呈，在那个支付宝和微信支付都没有兴起的年代，诸如P2P网贷，互联网小贷，消费金融贷，现金贷，各种助贷等等，尚且处于空白领域。
　　即便是信用卡的审批，当时的监管也比较严格，更别说其他信用消费了。普通人对次级贷款这东西，就更是没有概念，更何况是次级房贷市场。
　　美国的次贷市场却是泛滥的，那几位在华尔街工作过的金融专家，自然对于美国的次贷市场比较熟悉，然而保险公司的几位领导，对此却顶多是知道一个皮毛。
　　李卫东很清楚，要拿到十五亿美金的融资，关键还是得看这几位领导的态度，于是李卫东决定，干脆从源头讲起。
　　“诸位领导，我还是从头说一说，美国即将爆发的这一场金融危机吧，这事情还得从贷款买房说起……”李卫东清了清嗓子，开始侃侃而谈起来：
　　“老百姓买房钱不够，便将买的房子做抵押，从银行按揭贷款，这个各位明白，不用过多解释。
　　虽然房贷的回报率很客观，办个三十年的贷款所还的利息可能比本金还要高，但是房贷的回报周期实在是太长了，一个房贷动辄二三十年才能还清贷款。
　　美国的银行觉得三十年太长，我只争朝夕！于是在六十年代的时候，一个叫刘易斯的经济学家，发明了一种名叫抵押支持证券的东西，简称MBS。
　　这种MBS就是将客户的贷款打包变成证券，用低于按揭利率，但高于本金的价格卖出，以后购房者所偿还的本息，都归债券持有者所有。等于是债券认购者间接的把钱借给了购房者。因此MBS也被称之为房贷债券。
　　简单的说，这种MBS让银行由出钱的一方，变成了二道贩子，银行将有钱人的钱借给购房者买房，将还款风险专家给债券持有者的同时，还从中吃了一波利差。
　　而且通过出售MBS，银行可以快速的回笼资金，然后再将回笼的资金贷给购房者，再打包MBS卖出去回笼资金，然后再贷款，以此周而复始。
　　因此有了MBS以后，银行受理的房贷就像是滚雪球，越滚越大，理论上是可以无限制的滚下去，而这个过程中银行也能不断的赚取利差。
　　也正是MBS，将美国的房地产行业，从资本化带入了证券化，这一创举给美国的银行业带来了空前的繁荣，但是却给美国的金融业埋下了隐患，这个隐患就是未来所发生的次贷危机。”
　　隋主任马上跟风说道；“是啊，这个MBS对于银行业而言，真的是好东西，我之前还在银行的时候，就跟团出国考察过这个MBS。但是考虑到其中的金融风险，咱们国家还没有这东西。”
　　“我记得前两年国内好像出台了一个试点办法吧？”有一位领导开口问道。
　　“2005年的时候是出台了一个《信用资产证券化试点管理办法》，但最终是雷声大雨点小，毕竟信贷在咱们国家，规模还比较小，具体应用也不成熟，不可能迈这么大的步子。”隋主任还开口答道。
　　亚洲的MBS是亚洲金融危机以后才逐渐开始发展的，最早引入MBS的是港岛，随后韩国、日本、泰国等国也开始在MBS领域的尝试。
　　中国的金融市场比较保守，监管也更加严格，直到2015年的时候，央行和银监会才发布了《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》。
　　到了2020年，全国MBS的发行量也只有4243亿人民币，而当年光是公积金贷款就发放了1。3万亿，对比同时期近五十万亿的房地产贷款余额，还不到百分之一。
　　对于银行业而言，回笼百分之一的资金，只是毛毛雨而已，都不够付一年期定期利息的。
　　但是作为金融机构，肯定是很希望国家开放MBS的，这东西完全就是白赚利差，国内的金融机构去美国参观，看到人家的MBS，早就馋哭了。
　　之前说话的那位领导接着说道：“李董事长，美国的MBS，我们是有所了解的，不过这个跟你所说的次贷危机有什么关系？”
　　“次级贷款也是贷款，一样可以做成MBS出售的，只不过这种MBS的风险要大得多！”李卫东微微一笑接着说道：
　　“我们都知道，美国人习惯了超前消费，寅吃卯粮，今天花明天的钱，因此刷信用卡是美国人日常生活方式，而这个过程中自然会产生很多的信用比较差的人。
　　比如我还信用卡稍微迟了一些，信用就会降低，再比如我每一期只还最低额度，虽然不会降低信用评级，但银行也不会给我提高评级，我就贷不到更多的钱。
　　另外像是一些经常失业的人，收入不稳定的人，甚至是根本没有收入的人，这些人的信用评级也不会很高，他们的还债能力较低，所以被定义为次级信用贷款者，只能去申请次级贷款。
　　次级信用贷款者买房，只能去申请次级抵押贷款，这种贷款利率虽然高，但是风险也很大，贷款者随时都会有断供的风险。
　　由于最近几年美国房价一直在上涨，使得很多美国人愿意去投资房地产，同时也正是因为房价不断上涨，银行也乐于发放次级房贷。
　　反正房价是涨的，哪怕是贷款者还不起钱，银行把房子收走然后卖掉，也能把贷款拿回来，说不定还能赚上一笔。
　　如果房价一直在上涨的话，那么大家都有得赚，但是如果房价下跌的话，发放出去的次级贷款就收不回来了，最终便成了一笔坏账。”
　　“放贷总是有风险的嘛，只要风险在可控制的范围之内，应该没有什么问题。更何况次级贷款的收益本来就高，可以弥补风险带来的损失。”有人马上说道。
　　李卫东则开口说道：“我前不久刚刚去了一趟美国，当时美国次级贷款市场的断供率已经超过了5％，现在肯定更高。我认为5％的断供率，已经达到了风险可控的底线了。
　　哥哥好坑美国的房屋贷款跟咱们可不一样，他们的银行是没有追索权的，这会增加房贷的断供率。现在美国次级贷款的炸弹随时可能爆炸。”
　　提到数字，众人的目光又投向了几位金融专家。
　　魏总监率先开口说道：“5％的断供率，的确是很高的。不过只要及时出台有效的政策，风险应该还可以控制。”
　　陈爱思则开口说道：“如果放在金融市场上，这个数字的确挺危险的，胆子大一点的操盘手已经可以在次级房贷市场做空了。”
　　李卫东心中暗道，这厮不愧是华尔街黑武士，满脑子都是做空。
　　克林顿政府上台以后，美国的经济开始恢复繁荣，房价也一直呈上涨的趋势，特别是在互联网泡沫之后，大量的资金全都流入到了房市，使得美国的房地产也出现了一定的泡沫化。
　　当时在美国买房就跟在中国买房一样，肯定是稳赚不赔的，因此美国也诞生了很多炒房者。而由于次级贷款的门槛很低，哪怕是一条狗都能贷到款，所以很多炒房者都是使用次级贷款来炒房。
　　值得一提的是，美国的房屋贷款，银行是没有追索权的。在美国，还不上款的房奴们也不用承担无限连带责任。
　　举个例子，你在中国贷款买房，房款加利息是1000万，你首付300万，贷款700万，后来经济不好，房价下跌了，你的房子只值500万了，这个时候你说我不还了。
　　于是银行把房子收走了，拍卖500万，这时候由于你还有700万的贷款，所以你还会欠银行200万，这200万你是要接着还的。
　　亚洲国家普遍的都是这种模式，当年日本房地产泡沫破裂时，很多日本人明知道自己的房子已经不值钱了