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　　“拖下去对他们也没好处，观望资金会让他们知道，把定价权交给空头是错误的选择！”雷昊训了交易部几句。

　　两个交易部里，向永泽、里欧、陶利羽等人脸上有些悻悻然的表情，他们不是不懂，但谁能有雷昊的信心？

　　现在雷霆在中国股指期货市场持仓过十万张合约，总面值13oo亿，杠杆大约2。6倍，距离极限还有很长一段距离，但也不远了，只要合约过25万张，也就是多15万张合约，雷霆的仓位就到达极限了。

　　15万张是3o万的成交量，加上汉隆和青钰的入场，抬个几十万交易量根本不奇怪。

　　不过这些交易量不算太大，日经225上面才是重头戏。

　　根据雷霆和合作机构的协议，雷霆享有5％的最低保证金待遇，按照美元来计算，每张日经225合约面值不到十万美金，十万张是97亿美金不到的面值。

　　雷霆有资金14o亿美金，如果全部涌入日经225的盘口，极限持仓会去到28o多万手，对冲起来，谁不怕？

　　这里面还有一个问题，就是对手资金在哪里。

　　假如对手主力在国内市场，那不用说，雷霆的几十万手很可能挡不住，但日经225那边可以胜利。

　　假如对手的主力和雷昊分析的一样，到达了亚太市场，那两边就算棋逢对手将遇良才，可以在日经225的盘口上展开厮杀。

　　“接不接盘？”

　　即便是从未来信息中知道了对手不会怂，雷昊心里却还是有一丝的不确定。

　　至于雷霆的其他人，每到这种时候，情绪更是波动极大，作为近期金融市场对冲最疯狂的机构，雷霆给人的印象向来是大开大合，能够找到对应的量能，也是让人羡慕到不行。

　　1o点出头，刷的一下，内地股市率先清理掉卖盘，if、ic、ih上面的卖盘都仿佛瞬间消失，如果不是交易量显示了数据，不明就里的人还会以为空头撤单。

　　只不过，明晃晃的量能柱在提醒着市场参与者：大资金出没、小散退避。

　　随着内地证券市场的量能爆，不出意外的，日经225交易盘上的单子也一扫而空。

　　“出来了。”

　　“good，对手认可这个点位！”

　　“接下来就是资金的对冲了。”

　　羊城和港岛两地的雷霆交易部，负责人心思各异，但无论如何，市场走向和雷昊分析的状况相差无几，便大大提升了他们的信心。

　　在不同的地方，看到证券市场的量能爆、多空开始对冲，很多人嘴角也露出了笑意。

　　观望资金想参与的早就建了仓，不想参与的则证明他们不愿意承当风险，那么如何赚钱呢？先是依靠基差。

　　大资金的对冲之下，量能是不需要考虑的一件事，但百亿级别的大资金对冲，往往能创造出千亿级别的交易量。

　　原因就在于量能爆，当现货市场好几百个股票出现各自波动的时候，套利空间就出现了。

　　然后是套利资金入场，这些资金入场后，不仅是在抹平价差，还经常会互相坑杀，比如说同一个出现价差的单子，两家机构看到了，但只有一家抢到了单子且完成套利，另外一家挂出去的单子在瞬间就会引起市场的微幅度波动，最后……循环下去。

　　在这种情况下，资金的进出度极快，大家拼的是眼光和手，只用机器来操作的话，其实还不如操盘手直接预判挂单，这就是量能爆的原因，一个不知道良性还是恶性的循环。

　　对主力来说，他们需要考虑的是用更低的价格来完成建仓，基本面、技术面的信息需要分析，数据的跳动需要照顾，己方挂单的频率和价位、数量都需要操盘手在一瞬间反应过来。

　　千亿级别的合约面值，即使降低个万分之一的成本，那也是一千万的成本。

　　对交易所来说，按照万分之几的手续费也足够赚翻了，千亿就是几千万，一天爆个万亿交易量，他们就纯收入几亿，业绩绝对是爆炸性增长。

　　“开始了。”雷昊看着数据的跳动，心里浮现出未来信息的显示。

　　事情展到现在，自己需要作出的选择只有一个，那就是要不要接受第三方机构的要挟。

　　比如说克达、汇丰、渣打、保诚这四家外资机构，他们的投机资金也不少，加上自身渠道和平台的优势，如果参与进来，无疑可以压制住瑞穗。

　　但参与的机构和资金变多了，事情的性质也会随之起变化，日本再怎么说也有三大银行、六大财团，他们会不会联合起来对决外部做空，这是个问题，甚至政府会不会出来刷脸救市，也是个大概率事件。

　　从这一点来看，雷昊肯定是不会答应第三方资金的要求，市场该往哪里走，完全可以让市场来决定，或者说……目前这种情况，对雷昊来说就是最好的状况。

　　“保持僵持局面，牵制瑞穗的资金，中国有泰和，日本有瑞穗，但中国有雷霆，日本也有ufj和三井住友！”把所有的线索捋了一遍，雷昊把目光转向素未谋面的“许多队友”身上。

　　“证券化是个好东西，但证券化程度太高，有的时候可不是一件好事。”雷昊默默想起了瑞穗的资料。

　　作为一个冠绝日本金融圈的金融集团，瑞穗手里握有大量的证券，日本市场的股票、期货、cms、cfd、期权等等证券合约，有很多都被瑞穗拿在手里。

　　这些头寸决定了瑞穗在日本的金融地位，也让他们有能耐镇压市场，但强点同时是弱点，你拿着这么多证券，假如……市场波动了呢？

　　无论什么金融机构，暴露的头寸越多，风险就越大，不管哪一个金融市场里面的龙头，他的强大，都代表攻击他之后得到的利益最大，泰和是这样，瑞穗也是这样，甚至以后的雷霆也会是这样！

　　越是强大，越是容易受到觊觎，群狼噬虎是金融圈固有的法则，同一维度内，雷昊这只老虎其实也在受到饿狼们的觊觎。

　

第七百四十一章　头寸、风险、敞口

　　金融圈的规则很血腥，是一条条的食物链交缠在一起形成的网络。

　　事到如今，一切都上了轨道，资金在市场上互相倾轧，再次看了最新的信息，把所有资料都在脑海里过一遍，雷昊知道自己能做的事情不多了。

　　价位、切入时间点、量能……所有的事项都做出了选择，雷昊为己方资金选择了最适当的运作方式，剩下的，只能看市场是否会按照自己希望的方向运转了。

　　雷霆的投资部门所在区域都显得气氛紧张，来来往往的人络绎不绝，脸上都带着一丝期盼和热切，但难免也有忧心忡忡，雷昊能从员工那里收到一些情绪上的反馈。

　　“13万张合约了。”

　　“沪深两市还没什么，最重要的是……”

　　“日经225必须跌！”

　　羊城交易部里面，向永泽等人还按捺得住，因为沪深两市已经不是会先分出胜负的战场，当雷霆在亚太市场的卖盘被接住之后，毫无疑问是日经225这个杠杆较高的市场成为主战场。

　　而且雷霆的人隐隐都有种看不起泰和的情绪，泰和在其他人看来是庞然大物，在雷霆众人看来却没什么大不了，即便输了国内市场，他们也有自信追上泰和。

　　我们输得起，但我们又没输过，所以我们何必害怕。

　　港岛，里欧和陶利羽承担起了几乎所有的压力。

　　当卖盘被接住，事实上就证明了多头主力在亚太，从另一个角度来看，也可以称之为多头主力觉得日经225市场的赢面较大。

　　雷霆在中国用名声就够磨死泰和，但在亚太市场却不然。

　　“观望资金、观望资金！必须让他们看到胜机！”

　　“瑞穗的资金没我们多！”

　　“不，是瑞穗没我们的魄力！”

　　金融市场，不是钱多就赢，就像人民币汇率之争，雷霆也没足够的钱应对空头，但对方退却了，雷霆也就赢了。

　　证券之争，需要考虑的地方真的太多了，你有一百亿，你敢全部丢进去吗？你敢？那么一百一十亿、一百二十亿、甚至是两百亿呢？鬼知道你的对手有多少钱。

　　雷霆的弱点在于他们底蕴不足，但从另一个角度来看，雷霆有多少钱就敢投多少钱，瑞穗不敢。

　　你拿一百亿来支撑日经225指数，可以，但再多就会影响到其他地方，比如股票、期权、商品期货、甚至机构本身的运转。

　　再说了，头寸代表风险、风险和收益、亏损都呈正比，金融史上，大机构把自己的头寸暴露得太多，得到的结果是好坏参半，比如次贷危机。

　　总体看来，雷霆和瑞穗胜负两可，决定他们胜负的是第三方资金，也可以称之为市场。

　　第三方资金也不敢随便入场，机构投资者们其实更喜欢无风险的技术套利，当情势明朗，一大批人抢筹导致市场迅速单向滑动的时候，其实也是一种技术套利。

　　20万。

　　30万。

　　40万。

　　50万……

　　日经225指数期货上面，雷霆的持仓量在迅速飙升，代表着多空分歧严重程度也在加剧。

　　但是，所有人都知道，这种持仓量不会持续下去，虽说日经225主要市场就有三个，当市场总持仓量太夸张的时候，新加坡、日本和美国的监管层不跳出来调查才是怪事。

　　所以日经225指数是涨是跌，其实就在今天下午见分晓，而且无论涨跌，多空双方都会在收盘前寻找合适价位平掉头寸，鸣金收兵或明日再战，就要看双方的意向。

　　在这种情况下，雷霆其实还有另一条路可以走……

　　“拖着克达他们，我不可能答应他们的条件！”

　　“指数期货不能容纳，那就期权、CFD都可以，告诉他们，我要用他们的渠道，让他们把眼睛擦亮了，我要瑞穗的买盘，同等价格下面，我要瑞穗的买盘！”

　　证券市场里面，论赚钱最多的，当然是期权，有时候100元的期权赚到1万元都不是奇怪的事情，但期权是对卖方完全承当义务的产品，所以它的交易量一直不大。

　　港岛市场是期权产品最成熟的市场，但它的交易量也不大，根本容纳不了百亿美元的对冲。

　　在这种情况下，很多对冲是延伸到场外的，比如说，大机构的两个客户，相互在机构账户上有钱，然后他们一个看多一个看跌，机构就可以撮合他们签订合约，锁定账户保证金，然后赚取手续费。

　　是以金融圈的很多操作都是场外进行，有的时候，场内只是场外对冲结束之后、多空双方剩余力量的操作，也可以称之为剩余资金。

　　场外对冲100亿，多头没钱了，空头还有10亿，谁赢？当然是空头赢了。

　　但多头没钱，有证券啊，他可以融资买入，他还可以亏本甩掉场外头寸，抽出资金进入场内再次对冲，反过头来，空头面对这种情况，要么同理处置，要么就妥协，收割一笔利润然后顺势退场。

　　再算上无数的第三方资金，金融市场的复杂性就显露无疑了。

　　雷昊要的是头寸，只要有大机构用各种基金来保障这些合约的预期收益，他其实无所谓。

　　在这个时间点，也只有瑞穗才会和雷霆进行疯狂的对冲，场内走不了，那大家就走场外。

　　“雷霆是准备拿着头寸过夜？”